Parents And Spinoffs: Quando comprar e quando vender Quando uma empresa na qual você possui ações está girando uma de suas unidades para os acionistas. Qual é a melhor jogada para fazer Você mantém ações na empresa-mãe. O spin-off ou ambos Essa pergunta foi feita frequentemente pelos investidores ao longo dos anos. Entre 1990-2006, houve mais de 800 spinoffs nas bolsas dos EUA, totalizando mais de 800 bilhões em valor de mercado. De acordo com as aquisições de amostragem de fusões Estruturas Peter Hunts (terceira edição, 2007). Leia mais para descobrir como essas transações afetam a empresa-mãe, a unidade excluída e, o mais importante, os acionistas. (Para obter mais informações sobre fusões e aquisições, leia Acquire A Career In Fergers.) The Spin on Spinoffs Em um spin-off puro, uma empresa distribui 100 de sua participação em uma unidade como dividendo em ações para os acionistas existentes. É um método de alienação livre de impostos que normalmente ajuda os pais e a unidade a obter melhores resultados como entidades separadas e de maior valor. (Para aprender a tirar proveito dos spinoffs, leia Cashing In On Corporate Restructuring.) Muitos estudos descobriram que os spinoffs e os pais superam o mercado - com a vantagem de spinoffs. Um dos estudos mais comumente citado de Patrick Cusatis, James Miles e J. Randall Woolridge foi publicado em 1993 em The Journal of Financial Economics. Determinou que os spin-off e os pais superaram o índice SampP 500 em média 30 e 18, respectivamente, durante os três primeiros anos de negociação em ações de spinoff. Uma investigação de Lehman Brothers (OTC: LEHMQ) de Chip Dickson descobriu que, entre 2000 e 2005, os spinoffs derrotaram o mercado em média 45 durante os dois primeiros anos, enquanto as empresas-mãe superaram em média 40 nos mesmos dois anos. JPMorgan (NYSE: JPM) examinou spinoffs de 1985-1995 e estimativa de retornos em excesso de 20 para spinoffs e 5 para pais durante os primeiros 18 meses. O que os faz virar Spinoffs superou por alguns motivos. As equipes de administração dos spinoffs têm maior incentivo para produzir, devido a opções de ações e participações em ações. E maior liberdade para iniciar novos empreendimentos, racionalizar operações e compensar despesas gerais. As equipes de gerenciamento das empresas-mãe podem se concentrar mais nos principais negócios. As avaliações de ações para ambos podem aumentar devido à preferência dos investidores por empresas de jogo puro e focadas. Assim, as ações em spinoffs e pais parecem valer a pena ser mantidas. No entanto, se alguém precisa ser vendido, os resultados do estudo sugerem que, devido à sua menor margem de desempenho superior. Em média, o pai deve obter o machado. Um estudo de 2004 de John McConnell e Alexei Ovtchinnikov, que apareceu no Journal of Investment Management, concluiu que as empresas-mãe não realizaram melhor do que o mercado depois de corrigir um outlier positivo muito grande. Ainda assim, as ações de spinoff vêm com algumas advertências. Primeiro, eles são mais voláteis. Com suas capitalizações menores e capacidades financeiras, eles tendem a ser maiores ações beta que apresentam uma baixa performance em mercados fracos e superam em mercados fortes. Como tal, as ações de spinoff são melhores para possuir durante um mercado de touro ao invés de estarem durante um urso. Em segundo lugar, as ações de spinoff geralmente se vendem nos meses imediatamente após a reestruturação. Dando ações em um spinoff aos acionistas existentes não é uma maneira particularmente eficiente de distribuir ações, uma vez que os acionistas estão principalmente interessados na empresa-mãe. Os fundos do índice também venderão a empresa, uma vez que a nova empresa não está no índice. Outras instituições venderão porque o spinoff não se enquadra nos mandatos (seja muito pequeno, não tem nenhum dividendo ou não há pesquisa disponível). À medida que os estudos acadêmicos e de venda lateral revelam, o recuo imediato nos preços das ações de spinoff geralmente é substituído pela força nos próximos dois a três anos. Assim, um investidor que planeja manter o spinoff pode ter que aguardar as fraquezas de preços a curto prazo. Da mesma forma, um investidor que deseja despejar ações de spinoff pode querer esperar e vender em força relativa mais tarde. Avaliando spinoffs individuais Mesmo que os spinoffs e as empresas-mãe tendem a se situar bem em relação ao mercado, esse sucesso é apenas no agregado. Ainda é importante avaliar situações de spinoff individuais para garantir que a lei das médias esteja do seu lado. Joel Greenblatt, um ex-gestor de fundos de hedge com um histórico bem sucedido baseado em grande parte em spinoffs, é um guru sobre o tema. Em seu livro, You Can Be Stock Stock Genius (1999), ele diz que é importante ver onde estão os interesses dos gerentes. Os gerentes que ganham grandes salários sem possuir muito estoque podem não aumentar o valor para o acionista, tanto quanto os gerentes com grandes participações em ações ou outorgas de opções de ações podem. (Para a leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Compensations.) Ansiedade de separação William Mitchell, chefe do Spinoff amp Reorg Perfis, diz que é essencial para deduzir o motivo da separação, o que pode ser feito comparando o balanço pro forma e demonstrações de resultados de O spin-off e o pai. A primeira coisa a verificar é o nível da dívida e a alocação de outros passivos e ativos problemáticos (como o estado real em 2008). Por exemplo, um spinoff pode acabar superavorrido porque o pai pode fazer uma recapitalização alavancada. Pelo qual o spinoff é carregado com dívidas e os produtos são empacotados pelo pai. Um exemplo disto, de acordo com Mitchell, pode ser visto em algumas das unidades cadastradas do conglomerado de internet InterActiveCorp (IAC) em 2008. (Saiba mais detalhes lendo Proprietários podem ser Deal Killers em MampA.) Outro fator importante para Mitchell para estudar é o retorno do capital empregado. O que implica levar a proporção do lucro operacional para o capital de giro líquido menos dinheiro. Um spinoff (ou pai) com uma leitura baixa nesta medida pode não ter grande vantagem estratégica em sua linha de negócios. The Real World: Spinoff Valuation Greenblatt e Mitchell concordariam que os níveis de avaliação são outro critério. Greenblatt comentou na mídia sobre alguns de seus investimentos passados em spinoffs e suas declarações fornecem dois estudos de caso que ilustram a aplicação de avaliações e outros critérios. O primeiro foi o spin-off do Lehman Brothers da American Express (NYSE: AXP) em 1994. Greenblatt decidiu não investir em Lehman Brothers porque os iniciados não possuíam muito estoque. No entanto, ele gostava da American Express porque os negócios remanescentes de cartões de cobrança e gerenciamento de investimentos eram franquias de tipo Warren Buffett e eles estavam indo por apenas nove vezes ganhos, depois de subtrair o valor do estoque de Lehmans. O segundo foi o spin-off da NCR (NYSE: NCR) da ATampT (NYSE: T) em 1997. Greenblatt gostou da NCR porque suas ações foram avaliadas em 30 ainda a empresa tinha 11 por ação em dinheiro, sem dívidas e dados de rápido crescimento Divisão de "warehouse". Se este último foi avaliado em vendas muito conservadoras em uma única vez, trouxe o valor do patrimônio líquido até o preço de 30 ações. O restante do negócio da NCR, com um total de 6 bilhões de vendas anualmente na época, era, basicamente, de graça. Os resultados da Bottom Line Company ocorreram a uma taxa média de cerca de 50 por ano desde 1990. Como tal, é importante para os investidores saberem o que essa ação pode significar pelo valor de suas ações. Em muitos casos, os spinoffs provaram ser valiosos tanto para a empresa-mãe quanto para a unidade separada. No entanto, é importante examinar atentamente os detalhes de um spin-off da empresa antes de tomar uma decisão sobre se manter, vender as empresas compradoras que estão planejando ou fizeram esse movimento. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é. Leonardo Fibonacci era um matemático italiano nascido no século 12. Ele é conhecido por ter descoberto os quotFibonacci números, uma garantia com um preço dependente ou derivado de um ou mais ativos subjacentes. The Atlantic Time Inc. Employees Stock Options Impacto no Spinoff da Time Warner A Time Warner está rompendo com o Time Inc, girando as propriedades da revista em uma nova empresa no próximo mês, mas está enviando alguns empregados de uma forma bastante áspera, pelo menos quando se trata de s Opções de tock. Em um memorando recente obtido pela The Wire, a Time Warner disse aos funcionários da Time Inc. que todas as opções de ações não vencidas serão perdidas a partir de 6 de junho de 2017. Eles também estão emitindo um período de blackout para ações investidas e ajustes para unidades de estoque restritas (RSUs.). Em 6 de junho, a Time Warner girará o Time Inc em uma empresa separada e pública. O empregado da Any Time Inc. que recebeu qualquer parte de sua remuneração em ações não vencidas será afetado. Embora não saibamos exatamente quantos funcionários isso afetará no Time Inc, é provável que todos os executivos de nível médio a alto nível tenham ações não investidas. Opção de compra de ações As opções de compra de ações adquiridas são uma reclamação sobre ativos futuros, um incentivo para que os funcionários permaneçam em sua empresa, se você quiser. Embora eles façam jus a compensação, eles não podem ser descontados após o recebimento. Há um período de tempo definido (geralmente dois anos, embora possa ser até seis anos), durante o qual as opções de compra de ações não podem ser convertidas em dinheiro. Se o empregado deixar dentro desse tempo, ou é demitido, as opções desaparecem. Ou, neste caso, se a empresa para a qual você trabalha gire para sua própria entidade de uma holding maior, eles podem desaparecer. A Time Warner observa que seus acionistas receberão um dividendo de 1 ação das ações da Time Inc. por cada 8 ações do estoque da Time Warner que possuem no dia 23 de maio às 5 p. m. Isto é, é claro, se você já está investido. Se você trabalha para Time Inc, você receberá uma fração de suas participações da Time Warner. O atraso de duas semanas (23 de maio a 6 de junho) será para conversão de ações, com negociação a partir de 6 de junho na Bolsa de Valores de Nova York. O valor real da ação convertida atribuída aos funcionários do Time será determinado quando o preço TIME for definido no dia 6. Podemos estimar que o TEMPO trocará não muito alto, considerando como a indústria editorial está indo. TWX abriu hoje em 68.71. Período de apagamento O Time Warner também emitiu um período de blackout para ações adquiridas, de 21 de maio a 13 de junho. Durante o apagão, os funcionários podem avaliar os saldos do plano de equivalência patrimonial em sua conta na Fidelity, mas não poderão exercer opções de ações e ações de A aquisição de RSU não será distribuída. Qualquer funcionário com ações adquiridas que expiram durante o apagão deve exercer suas opções (vender, vender, vender) antes de 21 de maio. Caso contrário, as ações são perdidas. Quanto aos funcionários da Time Inc. com opções adquiridas que expiram após o apagão, elas também serão afetadas pelo spin off. A Time Warner disse que as opções de compra de ações dos funcionários podem ser exercidas por um período de tempo limitado. Os funcionários terão até o início de (i) sua data de vencimento de concessão original ou (ii) um ano a partir da data de cisão. Isso significa que as opções adquiridas expirarão, o mais tardar, em 6 de junho de 2017. Unidades de ações restritas As URE ou unidades de ações restritas são opções de compra de ações recebidas de acordo com um plano de aquisição e um cronograma de distribuição. O cronograma é geralmente determinado por marcos de carreira, como estar com a empresa por cinco anos ou concluir um grande projeto. Após a aquisição, as UREs são consideradas como receitas (uma parcela das ações adquiridas é usada para pagar o imposto de renda). As ações restantes podem ser cobradas. O memorando interno afirma que, devido à concessão de ações restritas (RSU), não são partes reais de ações, os participantes que detêm opções de compra de ações ou RSU não receberão esse dividendo de ações da Time Inc.. Em vez disso, a Companhia ajustará seus subsídios de capital em circulação para refletir a mudança no valor da Companhia devido ao spin-off da Time Inc. e, geralmente, manter o valor de seus prêmios. Durante o apagão, as UREs serão inacessíveis. Então diga que um aniversário de cinco anos com Time Inc é 22 de maio. Suas ações serão distribuídas em ou cerca de 16 de junho e estarão sujeitas ao ajuste no valor da empresa após a conclusão do spin off. Novamente, isso é um sucesso para funcionários leais, já que o estoque TIME provavelmente estará negociando mais baixo do que o atual estoque TWX. Uma parcela não especificada das UREs não vencidas será adquirida em uma base pro-avaliada em 6 de junho e as unidades restantes serão canceladas. Um profissional de finanças familiarizado com a situação disse à The Wire que o que é certo para o Time Warner neste caso seria converter ações da Time Inc. e mantê-las em vez de deixá-las desaparecer, a fim de honrar seus compromissos com funcionários . Em vez disso, a Time Warner está reduzindo os laços com os seus futuros funcionários antes, de uma forma amigável. Este artigo é do arquivo do nosso parceiro The Wire. Um documentário explora as melhores e mais belas coisas Michelle Smith acabou de se formar na Escola Perkins para cegos. Agora, está em uma missão para navegar o trabalho, o sexo e os relacionamentos. Sobre o autor Polly Mosendz é um antigo editor associado do The Atlantic. Não querendo que as crianças sejam totalmente normais Por que a expectativa arraigada de que as mulheres desejam se tornar pais é insalubre. Em 2008, Nebraska despenalizou o abandono infantil. O movimento foi parte de uma lei de refúgio seguro destinada a abordar taxas aumentadas de infanticídio no estado. Como outras leis de refúgio seguro, pais em Nebraska que se sentiam despreparados para cuidar de seus bebês poderiam deixá-los em um local designado sem medo de prisão e acusação. Mas os legisladores fizeram um grande erro logístico: não conseguiram implementar uma limitação de idade para crianças caídas. Dentro de apenas algumas semanas da aprovação da lei, os pais começaram a deixar seus filhos. Mas ela está esfregada: nenhum deles era bebês. Alguns meses depois, 36 crianças foram deixadas em hospitais estaduais e postos de polícia. Vinte e duas das crianças tinham mais de 13 anos de idade. Uma avó de 51 anos abandonou um garoto de 12 anos. Um pai abandonou toda a família - nove crianças de idades entre 1 a 17. Outras pessoas expulsaram de estados vizinhos para deixar seus filhos uma vez que ouviram que poderiam abandoná-los sem repercussão. O meu presidente era preto. Uma história da primeira Casa Branca afro-americana e do que aconteceu em seguida. Nos dias em queda do governo do presidente Barack Obamas, ele e sua esposa, Michelle, organizaram uma festa de despedida, cuja importação total não poderia entender. Era o final de outubro, na sexta-feira, 21, e o presidente havia passado muitas semanas, já que passaria as duas semanas subseqüentes, fazendo campanha para a candidata presidencial democrata, Hillary Clinton. As coisas estavam olhando para cima. Pesquisas nos estados cruciais da Virgínia e da Pensilvânia mostraram Clinton com sólidas vantagens. Dizem que as formidáveis fortalezas do GOP da Geórgia e do Texas estão ameaçadas. O momento pareceu fazer uma bóia contra Obama. Ele tinha ficado em pé nessas últimas semanas, quebrando piadas à custa de opositores republicanos e rindo de sorrisos. Em uma manifestação em Orlando em 28 de outubro, ele cumprimentou um aluno que o apresentaria dançando em sua direção e depois observando que a música tocando nos alto-falantes da Gap Bands Outstanding era mais velha do que ela. Por que a tecnologia em Rogue One é tão antiquada Existe um motivo pelo qual as máquinas de filmes parecem presas no século XX. Esperamos que certos formulários de narração façam especial atenção à configuração. A ficção histórica gasta muita energia para recriar o passado. Fanfiction faz algo semelhante ao seu material de origem. Os fãs de ficção científica e fantasia esperam a construção do mundo. Um ladino . Uma combinação de todas essas formas, faz isso muito bem em vários níveis. É, afinal, a ficção científica, e o universo Star Wars há muito tem uma forte vibração de fantasia. Sendo um trabalho de outros criadores em uma franquia querida construída por outros, o filme é muito parecido com fanfiction. E dada a forma como os filmes definem e traçam o slot em uma linha de tempo específica dentro do universo Star Wars, está muito perto de uma obra de ficção histórica. Consequentemente, recebemos meticulosas recreações de tiros, diálogos, pontos de trama, faixas de som, personagens, naves espaciais, várias outras tecnologias e, famosa ou notoriamente, dois atores, um morto, o outro envelheceu quase meio século de sua performance original. 27 filmes para aguardar em 2017 Haverá seqüelas, super-heróis e Star Wars. Mas há muito mais no horizonte, também. Outro ano, outro feitiço de filmes para antecipar, deleitar-se e ter medo. Haverá seqüelas, super-heróis e Star Wars. Claro, mas há muito mais em oferta de Hollywood este ano e projetos menores no hopper que certamente surtirão nos próximos meses. É um olhar sobre alguns dos projetos mais notáveis de 2017. O que é: M. Night Shyamalan (The Sixth Sense, Signs), tendo redescoberto sua habilidade em fazer um schlock de terror divertido com a visita de 2017. Está de volta para mais com um ato de alto fio verdadeiramente absurdo. James McAvoy interpreta Kevin, um predador ameaçador que seqüestra três garotas adolescentes e as trava no porão, então percebem que Kevin sofre de alguma forma (inteiramente ficcional) de transtorno de personalidade múltipla que se manifesta como 23 personagens diferentes em um só corpo. A Era do Overreach Republicano Começa O GOP lançou o 115º Congresso com um constrangedor erro na ética. Não tenhamos tímida, Paul Ryan exortou os membros da assembleia na terça-feira, momentos depois de 239 republicanos terem reeleito ele, na forma quase unânime, como palestrante. Ele estava cingindo sua festa pelo que ele chamou de oportunidade de uma vida na chance de refazer Washington sob o presidente eleito Donald Trump e o controle republicano unificado do governo. Ryan não precisava se preocupar com o gumption de seus membros: eles haviam cometido seu primeiro ato de superação política antes do 115º Congresso ter sido juramentado. Na noite anterior, a maioria dos republicanos da Câmara votara a portas fechadas para destruir o Escritório de Ética do Congresso, um Um corpo independente de dezenas de anos que surgiu da última era do escândalo GOP. Eles haviam agido contra o melhor julgamento de seus líderes, incluindo Ryan, que havia avisado com precisão que tal movimento prejudicaria o esforço das partes para abrir o novo Congresso com um clima de unidade e otimismo. Um alvoroço previsível se seguiu e, com um impulso modesto de Trump, os legisladores republicanos se reuniram apressadamente para rescindir sua emenda apenas cinco minutos antes do início do 115º Congresso. Um presidente sem administração A transição Trump está atrasada no processo de verificação de seus candidatos, e está lutando para preencher cargos seniores antes da inauguração. O presidente eleito Donald Trump assumirá as rédeas do governo federal em 20 de janeiro. Quantas pessoas ele terá ao seu lado naquela data é muito questionável. A transição do Trump está substancialmente por trás do ritmo estabelecido há oito anos pela equipe de Barack Obamas e um começo tardio para investigar os indicados pelo Gabinete para autorizações de segurança e conflitos de interesses financeiros ameaça deixar muitos cargos seniores vagos quando Trump assume a presidência em apenas dois e Uma meia semana. Os atrasos, que foram descritos por pessoas familiarizadas com a transição, bem como com vários assessores do Congresso, podem dificultar a capacidade dos novos presidentes de entregar a rápida mudança que prometeu em Washington. Nas semanas após as eleições, Trump fez um show de nomear membros de seu gabinete em rápida sucessão, dando a impressão de que sua transição estava acontecendo rapidamente, mais rápido do que muitas pessoas esperavam após um resultado tão chocante em 8 de novembro. Mas a quantidade de As nomeações obscureciam um detalhe importante: a equipe de Trumps havia feito pouca ou nenhuma verificação desses nomeados antes ou imediatamente após a eleição, como a transição de Obama havia feito. As escolhas potenciais raramente foram solicitadas a enviar informações para uma verificação de antecedentes padrão do FBI ou documentos financeiros necessários para os requisitos de divulgação e um acordo de ética. Isso significou que um processo que leva semanas ou mesmo meses não começou até o final de novembro ou dezembro em alguns casos. Em Defesa da Alimentação e o Rise of Healthy-ish Um novo documentário da PBS e a edição de janeiro de Bon Appetitrsquo empobrecem uma abordagem radicalmente moderada para comer. Abstinência, geralmente nos contamos ao longo desta época do ano, faz o coração crescer mais forte. É por que secar janeiro. Que começou na terra verde e agradavelmente alcoólatra da Grã-Bretanha alguns anos antes, antes de chegar aos EUA, é cada vez mais considerado como uma coisa boa e digna de fazer, e por que tantas pessoas estão atualmente fazendo planos para remover grupos de alimentos inteiros de sua dieta: Carboidratos, gorduras, orquídeas de chocolate Terrys. A chave para a saúde, livros e sites e nutricionistas e ex-presidentes revelam, é um processo de eliminação. Está indo sem. Está passando pelo mês mais sombrio e frio de um ano, sem tanto como um rufião de cabernet rico em antioxidantes. O problema de desistir, no entanto, é que inevitavelmente cria um vazio na dieta que apenas as peças da Reeses e uma roda de tamanho familiar do brie podem preencher. Então, há o fato de que tantos programas de aposentadoria de abstinência exigem gastar dinheiro em coisas em Whole 30 livros de receitas e membros da Weight Watchers e 10 garrafas de caldo de osso. Para um processo que supostamente envolve cortar as coisas, parece haver um grande número de coisas. Quando a América teve dois presidentes ao mesmo tempo Em 1968, Richard Nixon torpedeou as negociações de paz do LBJ no Vietnã, documentos recém-revelados mostram a tensão de hoje entre o presidente Obama e o presidente eleito Trump. Durante o fim de semana do feriado, o biógrafo de Nixon, John Aloysius Farrell (que às vezes escreveu sobre o 37º presidente neste espaço) entregou o que poderia ser chamado de bomba histórica. Usando notas de HR Haldeman, chefe de gabinete de Nixons, ele relatou que, apesar de anos de insistência, não era verdade, Nixon, na verdade, havia usado os canais para matar negociações de paz para acabar com a Guerra do Vietnã na véspera das eleições presidenciais de 1968, para Para se dar uma vantagem naquela raça. Farrell escreve: Mas Nixon tinha um encanamento para Saigon, onde o presidente sul-vietnamita, Nguyen Van Thieu, temia que Johnson o vendesse. Se Thieu paralisasse as negociações, Nixon poderia retratar as ações de Johnsons como um truque político barato. O canal era Anna Chennault, uma republicana doyenne e um recaudador de fundos Nixon, e um membro do lobby pro nacionalista da China, com conexões em toda a Ásia. Nixon disse a Haldeman que Rose Mary Woods, a secretária pessoal dos candidatos, entre em contato com outra figura nacionalista chinesa, o empresário Louis Kung e que ele também pressionasse Thieu. Diga que ele seja firme, disse Nixon. The GOPs Ethics Disaster A eliminação do Escritório de Ética do Congresso é uma prova arrebatadora de que nos dirigimos a uma nova era de abraço oficial, ou pelo menos a aceitação de comportamentos antiéticos e não éticos. Eu raramente fiquei mais irritado ou consternado com a conduta do Congresso do que eu estava na noite de segunda-feira com o movimento inconcebível, deplorável e secreto do Representante Bob Goodlatte para eviscerar e minar o Escritório de Ética do Congresso. Quando o presidente da Câmara Paul Ryan e sua contraparte, Nancy Pelosi, indicaram há semanas que continuariam com a OCE, a comunidade de reforma e derrubou um suspiro de alívio. Ryan, como seu antecessor, John Boehner, tinha visto o valor da integridade da casa do escritório, que tem sido um fiel de cortesia e independência bipartidária e não partidária. Isso torna essa ação de isca e mudança ainda mais ultrajante. Em março de 2008, a Câmara dos Deputados fez algo impressionante, agitado, sem precedentes e edificante. Elegerou para criar pela primeira vez um escritório independente para lidar com a ética do Congresso. Eu estava exultante e aliviado na época. Eu tinha visto por décadas a dificuldade inerente a um corpo encarregado do policiamento. É incorporado à Constituição que cada casa do Congresso julga a conduta de seus membros individuais. Mas a forma como isso aconteceu na prática, através de um Comitê de Normas de Conduta Oficial, raramente funcionou para tornar os padrões claros para os membros e funcionários ou para inspirar a confiança do público no corpo. Por mais de duas décadas, eu tinha empurrado para criar um escritório independente, com o envolvimento de ex-membros que compreendem a natureza da ética em um corpo político, para ser o primeiro passo para julgar a conduta dos membros. Obama deixa a Constituição mais fraca do que achou isso Mesmo para aqueles que gostam de mim que admiram o 44º presidente, o registro constitucional é misturado de forma perturbadora. A cada quatro anos, um cidadão americano coloca uma mão em um livro sagrado e jura preservar, proteger e defender a Constituição dos Estados Unidos. A ansiedade é compreensivelmente alta nas semanas anteriores a uma nova mão atinge aquela Bíblia. Mas, à medida que nos obsessamos com as intenções do novo presidente, vale a pena perguntar-nos o quão bem o atual titular tem preservado nosso documento de governo. A história provavelmente refletirá muito antes de tornar um veredicto claro. O melhor que podemos dizer agora é que, mesmo para aqueles que gostam de mim que admiram Barack Obama, o registro constitucional é misturado de forma perturbadora. Obama deixa a Constituição mais fraca do que no início de seus termos. Agora passará nas mãos de um executivo-chefe que parece não ter respeito pelos limites. Como transformar a ansiedade em boletins de excitação
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